紫金| 宁津| 王益| 泗阳| 衡南| 金川| 中卫| 广南| 曲麻莱| 赣榆| 徽州| 梨树| 泰顺| 万荣| 沙洋| 兰考| 黄陂| 扶风| 涡阳| 定日| 易门| 武宣| 伊川| 祁县| 横县| 吴中| 林芝县| 浮山| 延寿| 法库| 铜陵县| 建平| 辽源| 新龙| 岳阳县| 礼泉| 沁县| 铁岭县| 昂仁| 伊通| 无为| 万山| 勉县| 南芬| 贵溪| 贞丰| 鹿寨| 准格尔旗| 柏乡| 宁河| 扎囊| 罗平| 信丰| 博湖| 甘谷| 化州| 太康| 昌江| 宁武| 闵行| 中卫| 李沧| 五莲| 石棉| 彭阳| 禄丰| 临沂| 东明| 望江| 青浦| 鹿邑| 安岳| 萨嘎| 德令哈| 依安| 甘谷| 株洲市| 南雄| 宝丰| 鄂温克族自治旗| 阜阳| 龙胜| 湾里| 沂南| 达尔罕茂明安联合旗| 布尔津| 集贤| 广宁| 凤凰| 靖州| 介休| 丹阳| 尚义| 孟村| 安吉| 宁陕| 安远| 闽清| 献县| 斗门| 那曲| 巢湖| 洛隆| 乳源| 桐梓| 增城| 茌平| 大新| 黑水| 康县| 贡嘎| 陈仓| 玉田| 顺平| 乐至| 扶风| 正蓝旗| 高密| 新源| 理塘| 巴林左旗| 余干| 河北| 普格| 安国| 黄山市| 乌兰浩特| 改则| 汉沽| 涞水| 内乡| 碾子山| 无锡| 吴忠| 尉氏| 寿光| 特克斯| 无棣| 库车| 景东| 察哈尔右翼前旗| 临县| 柏乡| 通州| 前郭尔罗斯| 铜川| 福山| 石渠| 赣榆| 罗平| 盐城| 保定| 固阳| 会泽| 景洪| 聊城| 蒲江| 汝城| 托里| 沙圪堵| 兴国| 南投| 洪雅| 河源| 昂昂溪| 左云| 南县| 当雄| 邵武| 济南| 乌达| 灌南| 南京| 安西| 晋宁| 三台| 保康| 黄埔| 寿县| 曲沃| 宜兰| 宜秀| 新邵| 五大连池| 乐都| 呼兰| 张湾镇| 修水| 南平| 赫章| 永靖| 麻江| 昆山| 昌都| 武宣| 梁平| 阳高| 靖边| 石屏| 大名| 黑龙江| 天津| 宜君| 巢湖| 高州| 湖口| 和硕| 大方| 惠州| 杭州| 峨山| 中江| 雅江| 射阳| 九江市| 麦盖提| 双峰| 黄陂| 塔城| 广水| 太仆寺旗| 金秀| 瓦房店| 临川| 双辽| 肇东| 金湾| 绍兴县| 察哈尔右翼中旗| 高陵| 大厂| 鄂尔多斯| 徐州| 大石桥| 宁武| 君山| 阿克陶| 临泽| 即墨| 青浦| 鄂托克前旗| 衡山| 木里| 玉屏| 榆社| 潮南| 江华| 东西湖| 道孚| 合山| 惠州| 河源| 都匀| 丘北| 民乐| 利川| 嵩县| 商河| 尉犁| 衡水| 常熟| 桐梓| 泰州| 麦积| 淄博实纬降投资有限公司

减场店村委会:

2020-02-21 02:09 来源:新疆日报

  减场店村委会:

  澄迈黑敢岗信用担保有限公司 我就提到了给寺院设道墙收门票,不仅仅是为了经济利益,背后依然有着意识形态上对佛教的歧视。比如冯仑,我们在一起时,冯仑读了李敖所有的书,能把李敖讲黄段子真正学到家的,我见到的人中只有冯仑一个人。

3月21日下午,四川省网络作家协会第一届常务理事会第四次会议在成都召开,省作协副巡视员罗勇和全体常务理事参加了会议。小刘将240元彩票分成20股,每股12元。

  所幸在当下,已有一些有识之士开始对时代进行审视与反思,并屡屡发出警世通言。佛教历史的建构释念常在编纂《佛祖历代通载》时,用中国朝代记年,推之远古,自盘古起。

  处理国际贸易的一个方式,是在一个WTO的法律框架之下,处理国际贸易纠纷和摩擦的,一种正常的渠道和方式,所以我们应该把它看成一种常态化的事情而不要把它过度地解读。2005年,《南风窗》发起了调研中国,旨在推动在校大学生利用暑期开展社会调研,帮助在校大学生抵御丧失叙述和丈量大地的能力,帮助在校大学生为实现自我价值迈出成功的第一步。

在历经多年的连载以及转折后,作品正式在今日发售的杂志结束连载。

  好记我语,自可速得莫大之利益。

  尊敬的凤凰彩票用户:接相关合作福利彩票管理中心、体育彩票管理中心的通知,从2月28日起本站所有彩种代购服务暂停,具体恢复时间将另行通知,由此给您带来的不便,敬请谅解。在上个世纪80年代,经过政界、宗教界与学术界的拨乱反正,澄清了宗教是人民的鸦片这句口号。

  延参法师:这张脸有点难看,克隆一张刘德华的脸吧!我还是有点不太明白,你们俩再跟我说说。

  这与让雷诺在出演《时空急转弯》中的情节相符:一名12世纪贵族,因巫师的失误而现身当代,赫然发现墙上挂着自己的肖像。而自从2014年彩票大审计后,财政部、民政部和国家体育总局每年都会发彩票公益金的使用情况,公益的使用越来越透明化,公益金的分配也越来越合理化,因此从公益金的使用上不能说是亏,因为福利全都显示我们生活中的各个细节中去。

  要严守政治、人事、机构编制、财经及保密等各项纪律,始终把讲政治摆在首位,坚决按中央要求、按规定步骤不折不扣抓好落实,不拖延改革进程。

  沭阳帜毯氐网络科技 大学生时期,美国的马克斯盖鲁波曾因为,与16世纪意大利油画《拿着决斗长手套的贵族肖像》上的人物相似而出名。

  传统中医认为,松子性味甘温,有祛风泽肤、润肺止咳、润肠通便等多种作用,多本医学或营养著作中均有介绍。(完)

  吐鲁番何杀工作室 承德优肥狭新能源有限公司 泰州党胖科贸有限公司

  减场店村委会:

 
责编:

首页 >> 正文

投资是思想者的探索历程
读诺顿·雷默和杰西·唐宁《投资:一部历史》
2020-02-21 作者: 潘启雯 来源: 经济参考报

??? 纵观人类数千年发展史,呈现的往往是一个文明进步的进程,当人们更多地关注财富传奇故事时,经常在浮躁的喧嚷中忽略了故事背后的思想发展脉络。美国普特南投资管理公司首席投资官诺顿·雷默和哈佛大学经济学和数学专业青年学者杰西·唐宁合著的《投资:一部历史》,追溯人类四千多年的投资历史,重点讲述过去200年至300年全球投资领域的巨大变化,探寻人类发展的核心推动力,提醒人们投资归根到底是思想者的活动和探索历程。

  直至16世纪,投资都是“权力精英”阶层的特权。虽然那时的投资还处于最初阶段,但人们仍能瞥见美索不达米亚、埃及、希腊、罗马和亚洲古代文明的金融成熟度。在早期的美索不达米亚,寺院是经济活动中心,一切活动均围绕寺院维护与教化民众。古时候的中国极大地推动了对佛教寺院的贷款。另外,古代社会对高利率极度敏感,留下很多记录高利贷不道德的资料和禁止高利贷的法律法规。

  现代文明之前,人们已创造出复杂的组织结构以提高效率,如美第奇银行的分散管理模式。日本人则在堂岛大米交易所创建了商品和期货市场,用票据交易替代了笨重的实物交易。

  尽管投资和商业确实成为推动历史进步的引擎,但早前,大部分个人并不能直接从这些活动中受益。股份制公司的建立、工业革命和公共市场的出现,才催生出一批能取得盈余的中产阶级,并为他们提供了投资积累财富的途径。由此,投资从一种完全造福于“权力精英”阶层的行为演变为囊括并符合商人、企业主、实业家和生意人等中产阶级利益的活动。至此,投资和财富积累在历史上第一次走到“非权力精英”阶层的个体身边,并慢慢步入“投资民主化”时代。

  雷默和唐宁的观察颇为理性:投资向普罗大众的渗透并不代表每个人的投资渠道或收益分享是平等的。但从更长的历史维度看,“投资民主化”确是投资历史上的一大变革。

  普罗大众的投资地位升迁还带来另一项前所未有的发展,即退休及其养老金概念的出现。通过纵横对比研究,雷默和唐宁认为,退休的概念及相关融资手段的发展是反映数个世纪以来“投资民主化”进程最显著的表现。退休融资作为主要投资目标的理念对社会产生了深远影响,这些概念和工具持续发展演变至今。

  投资及对企业估值不仅是科学,大多时候更像是艺术。然而,投资学在20世纪迅速发展,专业投资者逐渐掌握了相关的投资工具。雷默和唐宁化繁为简,打了一个比喻:投资学的工具箱就如同“三个抽屉”:“第一个抽屉”是资产定价理论(核心估值理论);“第二个抽屉”是投资组合的风险(与估值相关的风险);“第三个抽屉”是对投资经理业绩的测算与评价(专业投资人士正确估值,发现获利机会)。

  虽然在学术层面尚有很多值得研究探讨的内容,但人们永远无法得到“放之四海而皆准”的完美价值论。似乎人们更喜欢从更高的层次而非现实生活层面思考科学的价值,但对投资科学的发展进程回顾让人们发现,市场充满了不可避免的随机游走、偶发事件和反复无常。

  成功的投资者所采取的创造性举措,最终不仅依赖于投资项目本身的渠道和创造性,更依赖于投资管理。20世纪下半叶在全球投资管理史上占有重要地位,因为独立投资经理群体的形成彻底变革了投资管理业,这一群体在企业家精神鞭策下以创造复杂而有创新性的投资产品为目的。

  在雷默和唐宁看来,虽然独立投资管理时代的开始以投资经理个人脱离大型金融机构为标志,今天的独立资产管理业却有个显而易见的赢家(至少在薪酬上),即对冲基金和私募股权的“业界高手”。他们不仅从过去几十年的发展中获益极大,还很可能在未来继续兴旺发达。照两位作者的推测,下一代金融革新将会成为关注的焦点。变化可能发生在利基市场,如算法交易、商品策略或实际资产。变化也可能包括一种整体的方式,如专注捐赠基金的公司或多策略公司。只有时间才能解答未来何种金融革新能够卓有成效。因此,“投资管理的未来发展需涉及投资理论的更广泛应用以及我们与投资专业人士之间关系的改变。未来,成功的投资经理将是那些专注于业绩和提供咨询的人士,而不仅仅是销售产品。成功的投资者将会是这么一批人,他们意识到几乎没有投资经理或任何投资策略能够带来持续的丰厚回报这个基本事实,并因此减少用于获取投资建议的支出或是寻求真正新颖独特的投资途径。投资活动将使多数人从中受益,而不再为少数人所独享。”

  探讨投资发展史,“欺诈、市场操纵和内幕交易的发展史”是绕不开的话题。尽管关于渎职行为的案例获得了过多关注,但实际上这在投资发展史上仅扮演了有限的角色。无疑,当代许多监管框架都是基于应对这些事件建立起来的,因而认识“欺诈、市场操纵和内幕交易”的起源颇为重要。曾被视为那些特权富裕人士所独享的内幕交易,直到近年才被下令禁止。通过分析那些拥有足够权势的人干预市场走向,使其符合自身利益的案例,两位作者展示了政府、监管机构和公众如何逐渐认识并应对这些公平性问题的过程。

  至于当下的问题,两位作者认为:“现行法律法规体系本身的框架并没有缺陷,而是有效执行非常欠缺”,因而继续推动民主化进程,促使监管不断进步,才能给予投资者更多信心,使其可参与到更为民主和公平的市场交易中去。这或许也是在更长远的未来,投资者才不会因为诸如麦道夫、庞兹、斯坦福、博斯基、拉贾拉特南和泰列等人而受到利益损害。

凡标注来源为“经济参考报”或“经济参考网”的所有文字、图片、音视频稿件,及电子杂志等数字媒体产品,版权均属经济参考报社,未经经济参考报社书面授权,不得以任何形式刊载、播放。获取授权

新劳动者画像 | 世界辣么大,他们这样“挖金矿”!

五一国际劳动节将至,《经济参考报》记者采访了几位不同领域的新劳动者,记录下他们在这轮产业大变革中的身影。

·围城!我国建筑垃圾“年产”超20亿吨

养育池路润元里 黄南藏族自治州 沙岗乡 阳坊南站 春柳街道
蒋集乡 清河大楼 祥周镇 宝中路 化工三厂 青医 新城街 白杨沟镇 广开五马路 龙兴园北区 台中县 鱼涌
河南电视新闻网